剛剛，人社部傳來大消息：4000多億養(yǎng)老金到賬，并開始投資。
今日，人社部發(fā)言人盧愛紅在新聞發(fā)布會上表示，截至9月底，北京、山西等15個?。▍^(qū)、市）政府與社?；鹄硎聲炇鹞型顿Y合同，合同總金額7150億元，其中4166.5億元資金已經(jīng)到賬并開始投資。
其中，關注點集中在如下2個方面：
第一，養(yǎng)老保險費率要降低了；
第二，截至9月底4166.5億元養(yǎng)老金已到賬，并開始投資。
盧愛紅表示，下一步人社部將推進基本養(yǎng)老保險基金投資運營，推動落實年金基金制度，穩(wěn)步推進劃轉部分國有資本充實社?；?。
此消息一出，上證指數(shù)大漲1.35%，重回2600點，截止收盤，A股六大指數(shù)全線飄紅。
值得一提的是，證監(jiān)會罕見于10月30日盤中，發(fā)出一份聲明：
聲明重點提到：發(fā)揮保險、社保、各類證券投資基金和資管產(chǎn)品等機構投資者的作用，引導更多增量中長期資金進入市場。
養(yǎng)老金，正在越跌越買
跌破3000點、跌破2638點、跌破2500點......隨著A股水位不斷降低，“不能虧”的養(yǎng)老金入市腳步正在加快：
2017年半年，養(yǎng)老金身影首次出現(xiàn)在A股上市公司十大股東名單中，當時僅持有3只個股、1億元的總市值，但引發(fā)市場一片沸騰。
此后，養(yǎng)老金賬戶持有A股市值不斷增加，2018年三季度環(huán)比增幅近90%，截止9月30日，養(yǎng)老金賬戶持有A股總市值達18.86億元，持有個股數(shù)量亦大幅增長，達33只個股。
相比2018年半年報的前十大股東情況，養(yǎng)老金賬戶于7-9月份新進24只個股，針對6只個股進行了明顯加倉，并繼續(xù)持有歌華有線（600037）、石英股份（603688）、百聯(lián)股份（600827）。同時，退出8只家上市公司的前十大流通股股東。
此外，養(yǎng)老金持股賬戶數(shù)量也在陸續(xù)增加。2017年半年報數(shù)據(jù)顯示，養(yǎng)老金持股賬戶僅有2個，截止2018年三季報，養(yǎng)老金持股賬戶已增加至15個。
未來3年潛在入市養(yǎng)老金，或達3700億
目前，我國養(yǎng)老保險體系三大支柱主要呈現(xiàn)出如下特點：
第一支柱為基本養(yǎng)老保險，覆蓋面最廣，規(guī)模最大（加上全國社保，占比超過80%）；
第二支柱為企業(yè)補充養(yǎng)老保險，處于相對短板的階段（占比不到20%）；
第三支柱個人養(yǎng)老金目前尚處于起步階段。
而美國三大支柱的比例分別為9%、54%和37%。
申萬宏源研報預測，在各省養(yǎng)老金未來3年增長的樂觀、中觀、悲觀的預期假設，以及權益投資比例在10%~15%之間的假設下，三年入市資金規(guī)模可達2200億至3700億。
申萬宏源表示，我國養(yǎng)老保險體系三大支柱發(fā)展不均衡，養(yǎng)老金支付嚴重依賴基本養(yǎng)老保險。與海外相比，我國養(yǎng)老金呈現(xiàn)投資額偏低、權益投資配置比例較低等特點。
OECD數(shù)據(jù)顯示，我國養(yǎng)老金的投資規(guī)模占GDP比重僅為1.5%（主要為企業(yè)年金），而荷蘭、美國、加拿大等國均超過100%，養(yǎng)老金的規(guī)模增速無法滿足人口老齡化加速帶來的支付壓力。
另一方面，全球養(yǎng)老金規(guī)模較大的管理機構均把權益投資作為養(yǎng)老金投資的重要組成部分，而我國養(yǎng)老金資產(chǎn)配置中的權益資產(chǎn)整體較低。
社?；鹑胧惺四辏筚?0000億
作為第一支柱補充的社?；?，早在2000年便已成立，僅有 2008年一年出現(xiàn)虧損，年均收益率達到 8.37%，且超同期年均 CPI（2.31%）達 6.06 個百分點。
2018年7月31日，社保基金會發(fā)布了2017年年度報告，業(yè)績依舊非常亮眼：賺取1846億，收益率達9.68%，十八年累計投資收益額超10000億。
近10年投資穩(wěn)健、收益高的社?；穑酉聛淼耐顿Y思路會是什么？
從最新披露的2018年三季報中可以略窺一二：
截至9月30日，A股所有上市公司的前十大流通股股東名單中，社?；鹳~戶持有502只個股，累計持股數(shù)量達123.65億股，持有市值高達1530.55億元。
其中，社?；鸪钟惺兄底畲蟮那?0只個股為：
截止3季度末，社保基金累計持有美年健康（002044）1.9億股，持有市值高達32.9億元，系社?；鸪钟惺兄底罡叩膫€股。
值得一提的是，7-9月期間，美年健康遭遇“假醫(yī)生”黑天鵝事件，股價累計跌幅達23.76%，而社保基金亦再大幅減倉，3季度累計減持705萬股。
另外，2018年三季度期間，社?；鹪龀直壤畲蟮那?0只個股名單：
養(yǎng)老金大舉入市，當前A股貴不貴？
經(jīng)歷了3年漫長的殘酷熊市，A股的估值正在逼近歷史低點：
據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止10月31日收盤，全部A股的PE估值僅13.63倍，距2012年估值底差距-13.2%。
而當前A股的盈利情況卻遠比2012年好太多，2012年中國經(jīng)濟一度陷入通縮趨勢，全年A股業(yè)績亦出現(xiàn)負增長。
據(jù)廣發(fā)證券預測，2018年A股盈利增速將達到18%。本輪A股估值繼續(xù)下行的幅度應遠小于2012年，廣發(fā)證券判斷，A股將進入筑底階段。
在A股估值不斷逼近歷史低點的同時，破凈股數(shù)量、比例亦再不斷走高。
2018年10月19日，滬指見底2449點時，A股破凈股數(shù)量一度超513只，占全部A股上市公司比例的14.4%，破凈比例為2000年以來的最高點。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2005年上證指數(shù)見底998點時，破凈股數(shù)量占全部A股比例為13.42%；2008年上證指數(shù)見底1664點時，破凈股數(shù)量占全部A股比例為13.5%。
回顧前四次“至暗時刻”的后2-3年，A股均走出了一輪反彈或反轉行情，滬指跌至2449點，破凈比例高達14.4%，A股能否歷史重演呢？
撰文 | 巫樂定、朱雨蒙
制表 | 巫樂定
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