本文轉(zhuǎn)載自每日經(jīng)濟(jì)新聞，記者：蔡鼎，實(shí)習(xí)記者：謝陶，編輯：步靜，題圖源自視覺中國(guó)。
美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，在次貸危機(jī)中一舉成名的“華爾街空神”約翰·保爾森公開表示，考慮一兩年內(nèi)把自己的保爾森對(duì)沖基金公司（Paulson & Co）轉(zhuǎn)為家族辦公室。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，近年來，保爾森的基金規(guī)模持續(xù)萎縮。2016年下半年暴跌至160億美元。截至2018年11月初，保爾森的對(duì)沖基金管理著大約87億美元的資金。
業(yè)績(jī)萎靡，計(jì)劃轉(zhuǎn)型
2007年初，保爾森的基金規(guī)模曾達(dá)280億美元，2011年更是達(dá)到380億美元的高峰。2010年，保爾森以120億美元的身價(jià)，位列福布斯全球富豪榜第45位。
英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》稱，保爾森基金近年來嚴(yán)重縮水，主要是因?yàn)橥顿Y失利、業(yè)績(jī)慘淡、客戶紛紛撤走資金。在2013至2017年，保爾森旗下的一只基金Paulson Partners Enhanced Fund一度連續(xù)虧損，尤其在最后兩年中虧損近70%。2017年夏季，保爾森還被迫關(guān)閉了旗下一只規(guī)模5億美元的多空策略股票基金。
“未來一兩年，我可能不得不做出決定，”保爾森表示。保爾森還提到另外兩位華爾街大佬喬治·索羅斯（George Soros）和斯坦利·德魯克米勒（Stanley Druckenmiller），稱他們已經(jīng)逐漸退還客戶資金，專注于管理自己的財(cái)富，轉(zhuǎn)型為家族辦公室。
保爾森說：“索羅斯在2011年決定歸還外部資金、轉(zhuǎn)為家族辦公室的時(shí)候，他自己的財(cái)富在家族辦公室中占到了90%。而今，在我的基金中，我的錢大概占到75%到80%左右?！?/p>
據(jù)彭博社報(bào)道，目前，保爾森并沒有透露為何會(huì)考慮把基金變成家族辦公室。他可能運(yùn)作混合型生意，其中一部分是打理自己的錢，另外一部分是客戶的資金，會(huì)與合作伙伴分享盈利。而在2018年，已經(jīng)有好幾位知名的基金管理人決定向家族辦公室轉(zhuǎn)型。包括紐約歐米茄顧問（Omega Advisors）的創(chuàng)始人利昂·庫(kù)伯曼（Leon Cooperman）。
“如今的金融市場(chǎng)已被量化交易扭曲，對(duì)于像我這樣的傳統(tǒng)選股人來說，轉(zhuǎn)為家族理財(cái)辦公室是為了試圖做出些改變，”庫(kù)伯曼此前表示。
據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，相較于管理其他客戶的資產(chǎn)，管理自己的資產(chǎn)會(huì)受到更少的監(jiān)管，顯然自由度更高。同時(shí)，保爾森表示：“當(dāng)許多基金管理者達(dá)到這樣的層次時(shí)，有的人會(huì)選擇持續(xù)擴(kuò)大業(yè)務(wù)，管理更多的財(cái)富。有的人會(huì)選擇轉(zhuǎn)型為家族辦公室，更好地回歸生活。”
值得一提的是，去年11月，保爾森表示等孩子上大學(xué)以后，他會(huì)考慮移居波多黎各。
次貸危機(jī)，一戰(zhàn)成名
現(xiàn)年63歲的約翰·保爾森長(zhǎng)期專注于并購(gòu)業(yè)務(wù)。保爾森認(rèn)為這種業(yè)務(wù)可以在相對(duì)較短的時(shí)間里賺到更多的錢。1984年，他開始在貝爾斯登（Bear Stearns）并購(gòu)部門從事企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)。并于4年后當(dāng)上了公司執(zhí)行董事。1994年，不到30歲的保爾森，就成立了自己的對(duì)沖基金公司Paulson & Co。
2000年初，證券市場(chǎng)開始大規(guī)模下滑之前，保爾森提前布局。當(dāng)他認(rèn)為企業(yè)并購(gòu)的投資機(jī)會(huì)變得渺茫的時(shí)候，他立即開始做空互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)股票。在互聯(lián)網(wǎng)股票狂跌的2001年至2002年間，眾多對(duì)沖基金損失慘重，他的基金卻保持每年5%的增長(zhǎng)。
但真正令他一舉成名的還是美國(guó)次貸危機(jī)期間的大肆做空。在2007年，他力壓金融大鱷索羅斯，一舉登上2007年度最賺錢基金經(jīng)理榜首。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，華爾街為房貸市場(chǎng)發(fā)明的兩種金融產(chǎn)品——CDO（債務(wù)抵押債券）與CDS（信用違約互換）之間有這樣的關(guān)系——CDO的風(fēng)險(xiǎn)越高，為其擔(dān)保的CDS價(jià)值就越高。
2006年初，在美國(guó)樓市和住房抵押市場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)10余年的持續(xù)增長(zhǎng)中，華爾街大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)享受著豐厚的投資回報(bào)，絲毫沒有意識(shí)到危機(jī)的來臨。在房產(chǎn)繁榮時(shí)期，絕大多數(shù)投資者認(rèn)為CDO沒有太大風(fēng)險(xiǎn)，所以CDS的價(jià)格非常低。保爾森意識(shí)到，要在到來的危機(jī)中保護(hù)自己的資產(chǎn)進(jìn)而獲利，做空CDO將是一次極好的投資選擇。
2006年7月，保爾森籌集5億美元，為第一只用于做空CDO的基金建倉(cāng)。他設(shè)計(jì)了一個(gè)復(fù)雜的基金操作模式：一邊做空危險(xiǎn)的CDO，一邊收購(gòu)廉價(jià)的CDS。但當(dāng)時(shí)，危機(jī)并沒有立即顯現(xiàn)，在保爾森的第一只基金完成建倉(cāng)后的幾個(gè)月，房產(chǎn)市場(chǎng)依舊紅火，絲毫看不到下跌的跡象。而他的基金一直在賠錢。反常規(guī)的基金操作與短期的虧損引發(fā)了投資者不滿。保爾森頂住壓力，堅(jiān)持自己的判斷。他認(rèn)為美國(guó)房貸市場(chǎng)存在巨大的泡沫，眾多投資者大大低估了房貸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，債權(quán)人會(huì)越來越難以收回貸款。
2006年底，美國(guó)債市開始對(duì)次級(jí)債券產(chǎn)生擔(dān)憂，次貸危機(jī)初見端倪。此時(shí)，保爾森的基金開始扭虧為盈，升值20%。保爾森抓緊時(shí)機(jī)創(chuàng)建了第二只同類基金。2007年初，次貸危機(jī)開始席卷華爾街，眾多明星投行和企業(yè)紛紛告急或宣布破產(chǎn)，大規(guī)模信用違約到來。在金融市場(chǎng)中，CDO的風(fēng)險(xiǎn)陡增，其價(jià)值大幅縮水，而CDS大幅增值。保爾森管理的2只基金異軍突起。截至2007年底，他的第一只基金升值590%，第二只基金升值350%，基金總規(guī)模達(dá)280億美元。而在2008年度，保爾森的基金公司投資150億美元做空次貸市場(chǎng)，全年收益約30億美元。
值得一提的是，2011年保爾森在對(duì)嘉漢林業(yè)公司（Sino Forest）的投資上遭遇了慘敗，旗下Paulson Advantage Plus基金虧損逾50%，成為全球業(yè)績(jī)倒數(shù)第一的基金?！稌r(shí)代》雜志更是將保爾森的這次投資評(píng)定為“2011年世界十大商業(yè)失誤”之一。
